深度金选｜2024年或成钙钛矿电池量产元年！京山轻机早已布局，未来发展值得期待？

  钙钛矿是什么？其实，钙钛矿技术是目前光伏发电领域的明星材料，也就是光伏电池的众多技术路线之一，属于第三代光伏电池技术。钙钛矿与此前的晶硅电池相比优势突出。晶硅电池的理论极限效率是29.4%，而单结的钙钛矿就能够达到33.7%，叠层模式下的钙钛矿理论转换效率可达50%左右，因此钙钛矿备受关注。

  不过，对于光伏行业而言，钙钛矿毋容置疑有着广阔的发展空间。但目前看，具有非常大的优势钙钛矿却难以取代目前的晶硅电池。根本原因为钙钛矿电池还存在着许多问题，例如钙钛矿电池稳定性比晶硅更差，氧气氧化、光辐照、紫外线等都会产生显著影响。且钙钛矿电池使用寿命较短，一般传统的晶硅电池使用寿命可达25年，而钙钛矿电池常规使用的寿命只有几千小时。

  京山轻机(000821)是较早布局钙钛矿电池的企业之一。京山轻机在钙钛矿领域布局了核心的镀膜设备，比如团簇式的蒸镀设备，还有中试线上相对较大的设备，比如PVD溅射式设备，以及正在研发的ALD设备，现在样机正在客户现场做验证。除了镀膜设备之外，京山轻机还可提供产线上的玻璃清洗机、钙钛矿干燥设备、组件封装设备等。

  目前京山轻机已有部分钙钛矿电池设备出货，京山轻机在互动平台表示，目前公司已与行业多家钙钛矿电池公司进行了业务联系和合作，并有产品应用于多个客户端。不过由于钙钛矿行业处于相对早期的阶段，出货较多的是实验设备。但这并不妨碍京山轻机的股价连续冲高。2020年初京山轻机股价仅为6.49元/股，如今股价已升至25.98元/股，三年涨幅300%。

  业绩方面，京山轻机也确实表现不错，2022年预计净利润2.8亿元-3.2亿元，比上年同期增长92%-119.43%。其中，晟成光伏经营业绩再创历史上最新的记录，2022年新签订单数和年底在手订单数、出售的收益和净利润均较上年同期大幅增长。

  晟成光伏是京山轻机的全资子公司，也是京山轻机光伏板块的承载主体，自2017年京山轻机收购晟成光伏跨入光伏赛道后，其营业收入有了大幅度的提高，2018年到2021年分别为21.91亿元、22.64亿元、30.60亿元、40.86亿元。

  目前光伏业务已成为京山轻机的主体业务，2020年、2021年、2022年上半年京山轻机光伏业务分别占总营收比例37.83%、54.49%、66.79%，呈逐年递增态势，成为营收的大多数来自。除钙钛矿电池外，在光伏方面，京山轻机在光伏组件自动化产线细致划分领域市场占有率排名第一，覆盖了隆基、天合、晶科、晶澳和阿特斯等光伏组件头部客户。

  值得注意的是，京山轻机2022年别的业务业绩出现了同比下滑，业绩预告称受疫情影响。但其实早在2019年，也就是疫情以前京山轻机还曾受别的业务影响出现了大额亏损。

  大额亏损有多大？2019年纯利润是-5.15亿元，这对于京山轻机是什么概念呢？就是2019年亏的钱到现在才赚回来，2020年、2021年加上2022年预估净利润最高的3.2亿元合计5.198亿元。

  京山轻机此前为何出现业绩大额亏损，主要是子公司惠州三协、慧大成收入下滑，导致利润出现下降。有必要注意一下的是，自京山轻机2019年业绩出现大额亏损后，券商对于京山轻机的研报也随即“消失”，直至2023年才有券商发布相关的研报内容。可见，别的业务对于京山轻机的冲击力也不小，风险也不得不防。

  近期，针对于京山轻机的研报内容更多是对于京山轻机钙钛矿布局的期待，认为后续发展值得期待，新产品出货量有望超预期。未来，钙钛矿电池的确是光伏行业发展的方向，随着光伏电池技术的一直更新，钙钛矿电池也或将如期到来，届时京山轻机或有业绩新突破。但现实，钙钛矿电池从0到1，走出实验室，也存在较多不确定性。

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