9 月 9 日，SMM1#电解镍均价 123150 元/吨，环比降 1350 元/吨。进口镍均价报 122250 元/吨，环比降 1500 元/吨；进口现货升贴水报-250 元/吨，环比降 150 元/吨。 产能扩张周期中，产值高位企稳。2024 年 8 月精粹镍产值 28350 吨，较 7 月或有小幅减量；7 月产值 28850 吨，同比添加 34.82%，环比添加 7.5%。 合金是纯镍首要下流，军工和轮船等合金需求杰出，企业逢低采买，电镀下流需求全体有限。8 月不锈钢或有回暖痕迹，国内 43 家不锈钢厂 8 月粗钢排产 332.56 万吨，月环比添加 3.81%，同比添加 2.16%。 趋势性累库。截止 9 月 9 日，LME 镍库存 121656 吨，周环比添加 2340 吨；SMM 国内六地社会库存 31879 吨，周环比添加 3017 吨；保税区库存 4100 吨，周环比相等。 微观驱动偏弱，印尼镍矿供给受限，需求回暖不明显，盘面偏弱。美国 8 月新增非农就业人数 14.2 万，失业率为 4.2%，数据低于预期。当时商场共同以为美联储将在 9 月份的议息会议上宣告降息 25 个基点。阑珊预期对有色全体施压，避险心情升温，微观全体驱动或有限。工业层面，镍铁的价格回落，精粹镍货源较多现货成交未见明显改进，价格偏安稳升贴水低位震动。精粹镍过剩格式连续，出口转弱预期，海内外库存继续累积施压基本面。电镀下流需求全体有限，8 月不锈钢产值未达预期，钢厂有许多压力，对质料压价力度添加；新能源端，前驱体排产偏弱但边沿好转，镍盐厂赢利收窄保持挺价，硫酸镍价格继续下探空间不大。总体上，微观驱动偏弱，镍基本面改变不大，镍矿坚硬情况下精粹镍存在本钱支撑，但镍供给端压力仍大，高库存也有施压。估计短期镍价区间震动运转，后市首要留意海外微观意向的指引。操作运用主张：主力参阅 12。短期观念：区间震动。